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文 | BT财经，作者 | 无忌

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“药茅”片仔癀两任前董事长被查引发行业聚焦。

两任董事长被查

刘建顺自2014年掌舵片仔癀，一手推动片仔癀跨进千亿药企阵营，但他在任期内频频逾越红线，成为年内第二位落马的前任董事长。今年5月10日，漳州市纪委监委先后发布两则公告，漳州市九龙江集团有限公司党委书记、董事长潘杰，漳州片仔癀药业股份有限公司党委委员、副总经理刘丛盛被查，均涉嫌严重违纪违法。 

其中潘杰为刘建顺的继任者，是片仔癀的功勋老将，自1999年进入片仔癀，历任公司董事、副总经理、总经理等职务。 2014年12月，潘杰与刘建顺“互调”，潘杰被调去漳州市九龙江集团（片仔癀控股股东)，接任刘建顺的党委书记、董事长职务。 刘建顺担任片仔癀董事长，于2021年4月提前退休，辞去公司董事长职务。 

董事长被调查，片仔癀进入前所未有的动荡期，今年7月25日片仔癀发布公告称，林纬奇因工作调整辞去董事长一职，林志辉接任片仔癀董事长。近一年来，片仔癀已经有9位高管先后离职。这样的高层变动，在A股上市公司中较为罕见。 

根据通告显示，刘建顺涉及严重违纪违法，其中有违规收受礼品、大额礼金，向从事公务的人员赠送名贵礼品； 利用职权为他人在干部选拔任用中谋取利益； 违规经商办企业，利用职务便利为他人谋取利益并收受他人巨额财物等，涉及相关罪名太多，BT财经仅从其经济方面摘要选出。 

不可否认的是刘建顺对片仔癀作出了巨大贡献，在他的带领下片仔癀股价和业绩双涨。2014年12月，刘建顺刚上任时，片仔癀股价18.77元左右。离任时股价约为264元左右，在任期间股价涨幅约1400%，也就是翻了14倍。营收方面，上任之初的2014年，片仔癀营收14.5亿元，离任时的2020年营收飙升至65亿元。增幅为348%，股价增幅远超营收增幅，可见刘建顺在品牌打造和包装方面确实有一手。片仔癀在刘建顺的离职公告中，给予了较高评价。 

正如纪委通报那样，刘建顺、潘杰、刘丛盛“靠企吃企”，在片仔癀成功成为千亿药企之余，自身也得到了巨大利益回报。有人戏称“铁打的片仔癀，流水的董事长。” 

有业内人士分析称，企业有完备的组织机构，日常运转则对个人的依赖度较低，高管出事对企业日常经营影响有限，但接二连三的高管被查，对片仔癀的声誉以及股价影响似乎不可避免。 

上市后提价近20次

片仔癀，本身名字的意思是一片就可以消除热毒肿痛，原本是在福建当地和东南亚华侨群体中备受推崇，片仔癀拥有和云南白药一样的唯二国家绝密级保密配方，使用自身几乎垄断的名贵稀有中药材生产，2018年被评为中华老字号药企第二名。在药品领域，片仔癀锭剂既是处方药，又是非处方药，是较为少见的“双跨”产品。 

因为片仔癀原料为名贵稀有中药材，“主要原料”，主要是四味药材，天然麝香、牛黄、蛇胆和三七，占比分别为3%、5%、7%和85%。众所周知，麝是国家一级保护动物，数量极为稀少，尽管天然麝香在片仔癀的原材料中占比只有3%，成本占比却高达55%。有医药行业人士称，国家批准片仔癀使用天然麝香，这就是垄断，这就让片仔癀拥有绝无仅有的定价权。这也是片仔癀不断涨价的根本原因。 

2021年，每粒片仔癀锭剂被炒到1600元。药价飞涨，带动股价飞涨，最高点的486.42元的股价就在这一时期创造的。当时的片仔癀甚至因其稀缺性兼具了礼品属性和金融属性，甚至具备了收藏价值，成为上流社会互赠的礼品，具有一定社交属性。不管是在热炒还是其他原因，这一年片仔癀的市值逼近3000亿元，成为药企的一哥。即便在股价回落不少的情况下，1640亿左右的市值依然高出不足千亿市值的云南白药一大截。 

其实刘建顺在任期内，涨价才是他提升业绩的秘诀。2016年和2017年，公司将每粒片仔癀锭剂终端零售价分别提价40元和30元；2017年将出口价提价3美元；2020年5月，又将片仔癀锭剂由500元/粒提至590元/粒，涨幅近20%。不断提价带来的是业绩的增长， 2017年，片仔癀营业收入、净利润增幅分别为60.85%和50.53%。 2020年这两项数据则是分别增长了13.78%和21.62%。 

刘建顺退休后，潘杰接任董事长，在此前提价影响的延续下，2021年的营收和净利润增幅分别达到23.2%和45.49%。仅次于2017年的60.85%和50.53%。林纬奇在2021年中途接替潘杰，这份业绩很难算到他的头上，他上任后，片仔癀已经疲态尽显，2022年总营收86.94亿元，同比增长仅为8.38%，为近8年新低，净利润24.76亿元，同比增幅更是低至1.66%，同样为近8年最低，甚至为上市以来2009和2006及2004这三年亏损以外的新低。在这一年，片仔癀的毛利率由上一年的50.72%下滑至45.64%，下降了5.08个百分点，净利率也由30.73%下滑至29.02%，下滑了1.71个百分点。

但林纬奇同样学到了提价的绝技，今年5月，片仔癀再次对片仔癀锭剂提价，从590元/粒提至760元/粒，涨幅逼近30%。 业绩不行就涨价成为片仔癀屡试不爽的“法宝”。 

公开数据显示，2016年片仔癀内科用药（包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀肝宝等）销售量638.53万盒，2021年下降至571.30万盒。总销量下滑了67.23万盒，而2016年总营收为23.09亿元，2021年的总营收却达80.22亿元，销量下滑，营收翻了3倍多，这就是涨价的好处。 

公开资料显示，片仔癀自2004年至今总共提价19次。值得一提的是，今年是片仔癀上市20周年，提价或是20周年庆的最好礼物。片仔癀在报告中称，涨价是因为原材料价格上涨，提价是为进一步规范市场管理，维护片仔癀市场稳定。并称片仔癀市场价格稳定，销量好于预期。 

核心产品毛利率下降

多元化发展是片仔癀的发力方向，除医药产品之外，还有医药流通板块和化妆品板块。其中片仔癀控股子公司片仔癀化妆品拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌。包括皇后牌片仔癀珍珠膏、御容臻致珍珠膏和片仔癀牌雪肌无瑕润白雪融霜、皇后牌片仔癀珍珠霜，但从中报数据来看，其中化妆品业务实现营收2.73亿元，仅占总营收的5.4%。是片仔癀营收中唯一下滑的板块。被寄予厚望的化妆品板块营收不增反降，同比下滑21.91%，且毛利率下降6.4个百分点。 

而以护肝神药闻名的片仔癀核心肝病用药产品在上半年实现营收22.51亿元，同比增长14.3%。但在核心产品零售价大涨三成的情况下，片仔癀上半年整体毛利率却同比下滑了0.6个百分点。医药制造业毛利率较上年下降3.82个百分点。肝病用药板块减少2.78个百分点。 

财报还披露，片仔癀营业外的收入为182.9万元，同比去年的71.2万元增加了157%，但营业外支出为321.7万元，同比去年88.4万元，增幅达263.94%。在经营现金流量净额方面，13.69亿元的现金流量净额同比去年的53.5亿元暴跌74.49%。 

唐山某公立医院主任医师尹凡认为药品提价是双刃剑，会影响到药品的声誉，尤其消费者会对经常提价的药品产生排斥和抵制心理。让尹凡没有想到的是在大幅提价的情况下，片仔癀的核心产品毛利率竟然出现了小幅下滑，“提价30%，毛利率下滑的原因或不只是原材料价格的上涨，可能还有其他相关费用支出的大涨，仅仅将提价甩锅给原材料涨价，很难让消费者接受。” 

市场欢迎度不如从前